央行票据互换工具，简称是CBS，是我国央行1月24日决定设立的一个调节金融市场的操作工具。最近几年，央行发行的央票主要是为了稳定汇率，在香港发行央行票据，央行票据是央行向市场一级交易商发行的一种短期票据，实际上就是减少市场交易商可用于贷款的资金量，发行对象可以是商业银行、保险公司和基金公司等。
1、什么情况下会发行央行票据?目的又是什么？
市场流动性太多了，资金成本太低了，央行就会发行央行票据，回笼流动性，减少市场的流动性抬高利率。央行票据是央行向市场一级交易商发行的一种短期票据，实际上就是减少市场交易商可用于贷款的资金量，发行对象可以是商业银行、保险公司和基金公司等，中央银行票据即中央银行发行的短期债券，央行通过向商业银行发行央行票据来调节商业银行超额准备金存款水平。
最近几年，央行发行的央票主要是为了稳定汇率，在香港发行央行票据，1998年9月2日，中国人民银行和香港特别行政区金融管理局签署《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，目的就是能够通过人民币借贷成本和借贷难易更加精准的调控汇率，其出发点就是便利中国人民银行在香港发行央行票据。2018年6月份开始，人民币快速下跌，下图是人民币走势图，在2018年11月7日时隔三年央行重启央票发行，3个月、1年期各100亿元，央票发行主要是一定程度上收紧海外人民币的流动性，促使海外人民币的回流，提升人民币海外借贷成本，提高做空人民币成本，能够稳定人民币的海外汇率，
2、央行决定创设的央行票据互换工具（CBS），到底是什么？
谢谢小秘的邀请！央行票据互换工具，简称是CBS，是我国央行1月24日决定设立的一个调节金融市场的操作工具。这个名词看起来很专业，但其实核心只有4个字：票据互换，只不过，这个“票据互换”比较特殊，是央行和公开市场业务一级交易商互换，一级交易商把持有的永续债给央行，央行则给一级交易商央票，名副其实的“以物易物”。
通俗点来说，如果你怕买银行永续债风险较高的话，央行说了，没事儿，你可以买了之后和我换，我拿央票给你换，（图片来源：财经连环话）目的很明确，激励一级交易商买商业银行的“永续债”，为商业银行补充资本。那么，这里就涉及一个专业名词：永续债，1、永续债是什么？永续债，重点在“永续”二字，我们通常所接触的债券，比如说国债吧，都是有明确的还本付息期限的，比如说5年、10年，利息一月一结，两个月一结之类的。
但是，永续债要么是没有明确到期日的，可以无限期的延续下去，要么是没有到期日但可以约定赎回的，但是无论是前者还是后者，都是永续债的发行方说了算，他说延期就延期，他说赎回就赎回，更重要的是，永续债的利息给付也是不确定的，永续债发行方可以单方面的选择延期支付给你利息。这样的债券，谁愿意买呀，我自己的本金什么时候回到手里，我没权利管，利息还很可能不按时给我，
2、永续债都是谁能发行？上面说了，永续债的设置本身就是拉仇恨的，话语权基本都在发行方那里。但是依旧是有一级交易商愿意购买，主要是一方面永续债的利息很高；另一方面发行方都是“大佬”呀，我国永续债发行“F4”：国企、银行、民企和央企，说起来是这样，但真正受一级交易商欢迎的，怕是只有“F3”，值得注意的是，永续债的利率是能随着借款时间增加而提升的，比如说一级交易商买了一家银行3 N的永续债，到了第3年银行还不打算或是不能赎回的话，利率就不上升，之前没能给一级交易商的利息也会被计入到本金中，这样一来，只要银行一直延续期限，他所需要付给一级交易商的利息就会像雪球一样，越滚越大。
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