按照多年做尽职调查的经验，我们总实际案例聊聊怎么研究一家公司的商业模式。招股说明书年报、半年报公司官网深度研报行业网站和股票交流平台业绩发布会、调研报告、交流纪要新闻报道、社交媒体公司的产品和服务公司相关人员或者公司产业链上下游的相关人员交流访谈等等，或者实地考察四、研究一家公司无非就是需要预测判断这家公司是否为一家好公司，是否可以基业长青。
1、如何研究一家非上市公司？
我觉得投资一个公司首先考虑的是这个公司的核心团队怎样，特别是领头人的人品和决策力，然后再看产品以及服务是否有市场竞争力。当初孙正义投资马云时，并不是看好马云的项目有投资价值，当时的阿里巴巴已经处于危机时刻，随时都可能倒闭，而是通过聊天感觉马云以及他的团队有投资价值，一个有价值观的领导带领一群有共同梦想的人一起创业，看不好的行业他们是不会做的。
2、如何快速的研究一家公司？
先说基本结论：一家公司如何基业长青：短期看流量，中期看产品，长期看模式，一、需要自上而下的从宏观层面、到行业的中观层面再到企业产品的微观层面着手。1、宏观层面：整体的宏观经济情况如何，国家经济、制度政策如何？国运如何，人口结构如何？因为这些都涉及到未来几十年甚至上百年的影响，所有的周期背后都是人口周期，
也决定一个市场的容量水平，比如日本的市场容量跟印度市场容量是不一样的，文化也是不一样的。2、行业发展的情况这个行业的发展情况如何？天花板如何？行业是新兴行业、朝阳行业还是夕阳行业？有什么行业特征？行业未来还有多大的市场空间以及多快的增长速度？行业具有什么样的风险？有多大的潜力？企业处于行业的什么位置？天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态，
在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质，以上，需要明确：1.有没有天花板？2.面对天花板，行业能做的是什么？3、企业能做的是什么？二、更多的是要研究企业层面，把方方面面都研究透彻1、商业模式好的商业模式，就是“长的坡，厚的雪”商业模式就是公司通过什么途径或方式来赚钱？简言之，饮料公司通过卖饮料来赚钱；快递公司通过送快递来赚钱；网络公司通过点击率来赚钱；通信公司通过收话费赚钱；超市通过平台和仓储来赚钱等等。
只要有赚钱的地儿，就有商业模式存在，研究商业模式的意义在于：（1）是不是个好生意？——对应商业模式怎么样靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。
（2）这样的生意能够持续多久？——对应核心竞争力是什么？核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等，（3）如何阻止其他进入者？——对应护城河是什么？护城河的概念来源于巴菲特：“我们根据‘护城河’加宽的能力以及不可攻击性作为判断一家伟大企业的主要标准。
而且我们告诉企业的管理层，我们希望企业的护城河每年都能不断加宽，”可以从以下几个方面来了解护城河回报率：ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）看这几个是否可观？是否真的创造价值；转化成本：转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。
比如最近很火的都在做投票说加入苹果不能用微信，你会选择用苹果还是选择用微信？很多人选择可以换苹果手机，但是微信没法换，就是因为我们社交生活等等都已经被微信覆盖，要放弃使用的成本巨大。成本与边际成本：企业的成本构成要素以及比例是什么？降低企业成本的方法有哪些？是否已经做到行业最低？企业的边际成本如何？品牌效应：产品或服务是否具有品牌效应？有没有产品溢价？客户对于品牌的忠诚度如何？客户对于产品的价值认可度如何？2、企业的发展指标与财务指标主营业务的发展和增速情况、是否有新业务，新业务的增速情况、分支业务对主营业务是冲击还是增光添彩。
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