注册制什么时候,什么是注册制

注册制总体来讲，对散户不算友好。创业板注册制的背后就两个字——放手，说认为上海交易所科创板块注册制的实施就会代表在全市场实施注册制，有一点操之过急，在国际证券市场中，有三种上市机制，一种叫注册制，另一种叫审批制，最后一种核准制，注册制，各个环节时间都缩短，几个月就能完成整个流程。

1、什么是注册制？

您好，我在投行工作，相对了解一些，在此抛砖引玉，如有不对的地方欢迎指正。注册制是相对于审核制来说的，是说股票发行的时，发行人必须依法将各种资料完全准确的向证券监管机构申报，注册制的核心是信息披露，只要严格按照法律法规的规定，真实准确完整及时披露就算达到了要求，监管机构就没有理由不让发行。比如事先法律明确规定了股票发行的n项条件，只要是满足了上述条件的企业信息都披露了，就能上市，注重的是形式审查，

而审核制不一样，审核制是监管机构要对拟上市公司进行实质性审查和价值判断，适用于资本市场还不完善的市场，因为投资者水平良莠不齐，所以为了保护投资者，尤其是中小投资者的利益，进行实质审查可以有效杜绝风险，防止证券欺诈，我国主板，中小板、创业板都是审核制。审核制在我国资本市场不完善的时期发挥了重要作用，现在推出的科创板是注册制的一个尝试，但是从现在来看，投资者投资还不是很理性，因为科创版上市公司上市首日竟然增长了400%，泡沫很大，主要是由于投资者盲目跟风造成。

2、注册制和核准制有什么区别？

注册制和核准制主要有三个区别：第一，核心区别是一个是实质审查，一个是形式审查；核准制是实质审查，要求很高，对企业营业收入、净利润等多项指标都有要求；而且还要满足多项软指标，如投资价值这种无法量化的要求，上市概率很低，注册制是形式审查，让上市变得容易了，企业按照要求提交完整资料，交易所进行真实性的审查后，监管机构进行形式审查，看看资料全不全，全的话就发上市批文。

第二，权利机关下移核准制下，证监会拥有最高的权利，决定一家企业能否上市；而注册制，证监会就负责看资料全不全和发批文，保荐人、券商、交易所负责前期的工作，第三，上市流程时间缩短核准制下，过去一家企业要至少1年，花个2-3年都很正常，不排除有些企业死在了上市的路上。注册制，各个环节时间都缩短，几个月就能完成整个流程，

3、股票市场的注册制到底是什么？

注册制是成熟市场股票发行的通行制度，经过了上百年的实验，是非常成功的制度。以美股注册制为例，公司上市很容易，公司向交易所申请，由券商承销，会计师事务所审计，就完成了上市流成，得出初步定价区间（比如5一8元），最后就是确定新股最终发行价，新股发行价由50家大型机构询价，有投行，养老金，公募基金，私募基金，保险公司，投资公司等投标，去掉最高，最低价，得到平均价就是新股发行价，

美股新股发行，是以市盈率，市净率，净资产收益率等指标定价为依据，一般行业公司，市盈率6一10倍，以净资产的9折，市净率低于1，只有高科技，高成长的新兴行业可以高溢价发行，比如阿里巴巴，发行市盈率高达37倍，又比如前久万达集团，在美国，欧洲收购了很多影视，文化资产，耗资16亿欧元，在美股上市，由会计师事务所，投行给出的初步询价区间6亿一8亿美元，最终机构询价定为6亿美元，当日上市就跌破发行价，最近市值在4亿美元。

美股上市公司分为控股股东制度，合伙人制度两类，控股股制度就是谁控股，谁来管理公司，控股股东最低持股比例不得低于33%，这33%不准在二级市场减持，持股5%以上的大股东，每年减持比例不能高于1%，公司业绩下滑，亏损不得减持，持股5%以下的小股东，新股上市当天就能卖出，但由于大部分新股是折价发行，上市当天又破发，原始股东是亏损的，所以就没有减持压力，只有公司发展壮大了，原始股东和二级市场投资者才能共同享受股票上涨的红利。

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