举例最多散户参与的资本市场——股市吧。在资本市场中，众人的智慧程度如何呢，资本市场是金融市场的一部分，它包括所有关系到提供和需求长期资本的机构和交易，有效市场假说中关于市场价格总是正确的假定很值得推敲，市场很难被战胜；（天上不会掉馅饼）2.市场上的价格总是正确的。
1、什么是资本市场？
谢谢问答的邀请！先用标准的定义简单回复：资本市场是金融市场的一部分，它包括所有关系到提供和需求长期资本的机构和交易。长期资本包括公司的部分所有权如股票、长期公债、长期公司债券、一年以上的大额可转让存单、不动产抵押贷款和金融衍生工具等，也包括集体投资基金等长期的贷款形式，但不包括商品期货，举例最多散户参与的资本市场——股市吧。
其实，全世界的股市就如合法的赌场一般，散户在其中炒股，长期而言，只有10%的胜算，也就是所谓的“7亏2平1赢”，而那所谓的“2平”，其实也是亏的，至少浪费了时间，和失去了本来存银行可获得的利息等，事实上，从短线而言，股价多半儿是可被操纵的，什么有效市场理论、技术分析、基本面，都是华丽的说辞而已。股市就好似原始丛林，大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，胜者为王败者为寇的地方，
2、什么是资本市场的有效性？
市场有效性假说(EfficientMarketHypothesis，以下简称EMH)由芝加哥大学的金融教授EugeneFama在1960年代提出。在EMH中，Fama教授提出了三种有效程度不同的市场，在最有效的市场中，证券的价格反映了所有公开和不公开的信息。举个例子来说，假设工商银行的股票价格是每股50块钱，那么根据EMH，这每股50块钱的股票价格已经将所有关于工商银行的信息包含了进去，比如该银行的盈利前景，成本估算，行业竞争情况，等等，
目前市场上交易的股票价格，是最公平，最准确的价格。这样的市场被称为是有效的，但市场有效并不代表证券价格就静止不动了，如果有更新的信息被发现，那么证券价格会变化。比如当大家知道工商银行下一季度的盈利会下降时，其股票价格会随之跌落，一直跌到在盈利下降后该股票反应的公平价格为止，在完全有效的市场下，任何买卖股票的行为都是浪费时间。
因为当前的股票价格已经完全反应了所有相关的信息，也就是说其股票价格是公平合理的，不高也不低，如果在这种情况下去买卖股票，相当于赌一个未来的不确定，因为未来的新信息可能是利好，也可能是利空，在这种情况下买卖股票和投一枚硬币猜正反面的性质是类似的。所以对于一个投资者来说，买或者卖都无法给他任何优势，最好的策略是呆而不动(BuyandHold)，什么都不做，
这样的策略背后的逻辑是什么呢？让我通过下面这个例子来说明一下：假设你去一个行人拥挤的地铁站里坐地铁。因为地铁有很多道门，因此你可以选择在任何一道门前排队等地铁，每个人都想快点进地铁，在这种情况下大致来说你有两种策略：1.主动去寻找最短的队伍并且排在后面。在这种策略下，你需要先望一眼，找到最短的队伍，然后在最短时间呢跑到那里排进去，
事实上大部分人确实都是这么做的，当然这种策略也有其风险。最大的风险是你找了半天，后来发现队伍都差不多长，但是因为寻找最短的队伍而浪费了一定时间，到最后反而排在更后面，还有一种风险是你远远看去那个队伍比较短，等你跑到时可能中间已经有人加入了队伍，或者走近一看才发现原来并不是那么短，那么你花了额外的时间寻找那样的队伍并且跑过去，对你来说也是一笔成本。
2.第二种策略是假定每条队伍都是一样长，每当某个队伍比其他队伍短的时候，总有人会在最短的时间内把那个空给补上。在这种情况下，花时间去找更短的队伍简直就是浪费精力，最合理的策略是看到一条随机的队伍就排上，而不去浪费任何时间寻找更短的队伍，如果市场是高度有效的，那么第二种策略要比第一种策略更优，因为在第一种策略下，乘客首先需要付出一定的成本（比如花时间找，花力气跑来跑去，等等）去寻找最短的队伍。
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