通胀不意味着有大牛市，这是大家首先需要了解的一点。关于降息为何不一定造成通胀，日本与欧盟就是最好的例子，很多人利用这种通胀预期，鼓吹可以炒股抗通胀，这根本是无稽之谈，欧日不仅通胀率长期无法达到2%的通胀目标，且通胀水平不时有滑向通缩的嫌疑，如果通胀进一步超预期发展，那么美联储迫于通胀压力缩减QE，甚至开始加息的可能性是越来越高。
1、为什么降息不一定造成通胀？
关于降息为何不一定造成通胀，日本与欧盟就是最好的例子。日央行与欧央行近些年来一直执行的是负利率政策，利率水平可以说是全球最低水平，同时欧日央行还会根据经济运行情况不时推出QE政策，但是日本与欧盟近些年来的通胀水平却一直很低，日本今年1月份全国核心消费者物价指数(CPI)较上年同期上升0.8%。欧元区2月CPI未季调年率初值增长1.2%，2月CPI月率增长0.2%，
欧日不仅通胀率长期无法达到2%的通胀目标，且通胀水平不时有滑向通缩的嫌疑。为何欧日央行采用负利率 QE政策，向市场提供了超额流动性后，通胀水平依然起不来呢？主要是两个问题形成的，第一实体经济与虚拟经济失衡，第二货币输出，一、实体经济与虚拟经济失衡利率水平太低，会烙平无风险资产收益率，银行存款、国债等收益率过低甚至是负利率，这就逼迫社会流动性向风险资产转移，目的是为了追求高收益，结果导致严重的金融化现象，金融化严重的表现就是股市泡沫、债市泡沫等问题，所以近些年来欧日的债务市场都在高速扩张，且欧洲股市明显泡沫化。
当金融化严重的时候，金融体就成为了实体经济的吸血鬼，产业资本的利润与流动性都会被金融市场圈走了，华尔街就是一个典型例子，不仅吞噬美国的产业资本与利润，还套取世界利润。实体经济的资本被金融体圈走，实体经济就难以扩张发展，而且实体经济大多利润又偏低，市场竞争的残酷性决定了实体经济被淘汰，大家都去搞金融，结果实体经济日渐萎靡，实体经济萎靡那么国际大宗商品就过剩，价格就会下跌，这样通胀就会低迷，
二、国际货币输出另外，欧元与日元都是国际货币，负利率导致货币借出价格低廉，利于欧元与日元向国际上输出，这样欧央行日与日央行超发的货币就会流向国际，或成为其他国家的外汇储备，或投资海外，或在海外金融市场中套利，由于流动性的巨额输出，造成央行货币政策效应递减，所以并没有造成内部的通胀。从上面的例子中我们看到，虽然货币现象是通胀的基础，但是各类资产都具有不同的蓄水池作用，当货币过于向金融市场流动时，金融市场会吞噬大量的货币，使货币空转，造成实体经济流动性的下降，这时大宗商品价格就会低迷，通胀水平就不容易走高，
2、通胀之下为什么没有牛市？
最近美国的通胀压力是越来越大了。耶伦周二早些时候表示，如果拜登政府的大约4万亿美元支出计划得以实施，那么美联储可能不得不加息以防止经济过热，要知道，耶伦在前几天还在一直说，当前美国的通胀是暂时的，并认为政府有足够的工具来应对通胀。而这是耶伦首次具体说这种应对通胀的工具，其实就是加息，同时也是美国这种实权人物首次提及加息来防止经济过热，这里虽然说的是经济过热，但大家都知道实际上就是指美国当前巨大的通胀压力。
由于当前全球大宗商品价格暴涨，所以美国所面临的通胀压力，应该是上世纪70年代超级大滞胀以来最高的，但美联储一直掩耳盗铃的说，当前的通胀是暂时的。然而包括巴菲特在内很多人都认为，美国当前面临的通胀压力是长期的，如果通胀进一步超预期发展，那么美联储迫于通胀压力缩减QE，甚至开始加息的可能性是越来越高。而当前美股的泡沫是完全基于美联储的大放水吹上去的，而非基于实体经济真正的繁荣而来的，所以一旦美联储开始收水，甚至加息，势必会戳破美股的泡沫，
这是昨晚为什么耶伦一喊话加息，纳斯达克指数就大跌的缘故。而道琼斯指数则以传统行业为主，很多是银行股，反而受益于加息预期，所以整体跌幅不大，尾盘甚至还翻红，现在美联储最糟糕的就是完全被资本市场所绑架，虽然美联储鲍威尔一直信誓旦旦宣称不关心资产价格，但这完全就是自欺欺人，昨晚耶伦发表加息言论后，美股大跌，然后耶伦就赶紧出来“澄清”说她没有预测和建议加息，她尊重美联储的独立性。
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